रणनीतिक दृष्टिकोण: भारतीय अर्थव्यवस्था में सोना और कीमती धातुएँ (2026-2030)
- मैक्रो-रणनीतिक परिदृश्य: कीमती धातुओं में एक बड़ा बदलाव
वैश्विक वित्तीय ढाँचा वर्तमान में एक बड़े बदलाव के दौर से गुज़र रहा है, एक “बहुआयामी ध्रुवीकरण” जिसने कीमती धातुओं के वैल्यूएशन मॉडल को मौलिक रूप से बदल दिया है। जैसे ही हम कैलेंडर वर्ष 2025 को समाप्त करते हैं और 2026 की ओर बढ़ते हैं, भारत में सोने का बाज़ार एक ऐतिहासिक मोड़ पर खड़ा है। जोखिम वाली संपत्तियों और सोने के बीच पारंपरिक विपरीत संबंध कमज़ोर पड़ गया है, जिसकी जगह एक नए सिस्टम ने ले ली है जहाँ फिएट करेंसी पर भरोसे में कमी और वैश्विक केंद्रीय बैंक रिज़र्व के संरचनात्मक पुनर्गठन के कारण सोना इक्विटी के साथ-साथ बढ़ रहा है।
वर्ष 2025 को आर्थिक इतिहास में “ग्रेट ब्रेकआउट” के वर्ष के रूप में दर्ज किया जाएगा, एक ऐसा दौर जहाँ भारत में सोने की कीमतें 24-कैरेट शुद्धता के लिए ₹14,000 प्रति ग्राम की मनोवैज्ञानिक सीमा को पार कर गईं, एक ऐसा स्तर जिसे सिर्फ़ चौबीस महीने पहले बहुत ज़्यादा तेज़ी वाला मानकर खारिज कर दिया जाता। यह रिपोर्ट इस नए प्रतिमान का एक विस्तृत विश्लेषण प्रदान करती है, जिसमें घरेलू मांग, नियामक हस्तक्षेप और वैश्विक मैक्रोइकोनॉमिक ताकतों के जटिल जाल का विश्लेषण किया गया है, जिनके 2026 तक सोने की कीमतों को ₹1.75 लाख प्रति 10 ग्राम के निशान तक ले जाने का अनुमान है।
1.1 2025 का “परफेक्ट स्टॉर्म”: तेज़ी का विश्लेषण
2026 और उसके बाद के प्रक्षेपवक्र का पूर्वानुमान लगाने के लिए, सबसे पहले 2025 के अंत की अभूतपूर्व तेज़ी को समझना होगा। सोने की कीमतों में उछाल – दिसंबर 2025 तक के छह महीनों में लगभग 43.79% और साल-दर-साल लगभग 80% की वृद्धि – किसी एक उत्प्रेरक घटना का परिणाम नहीं था, बल्कि दीर्घकालिक संरचनात्मक ताकतों का संगम था।
LKP सिक्योरिटीज और अन्य वित्तीय संस्थानों के विश्लेषकों ने इसे “पीढ़ीगत तेज़ी” के रूप में वर्णित किया है, जो पिछले दो दशकों के चक्रीय उतार-चढ़ाव से अलग है। इसके मुख्य कारण मैक्रोइकोनॉमिक तनाव बिंदुओं का एक दुर्लभ संरेखण था: पूर्वी यूरोप और मध्य पूर्व में लगातार भू-राजनीतिक तनाव, प्रमुख पश्चिमी अर्थव्यवस्थाओं में सरकारी ऋण के उच्च स्तर जो राजकोषीय स्थिरता पर चिंताएँ बढ़ा रहे थे, और व्यापार शुल्कों का हथियार के रूप में इस्तेमाल जिसने वैश्विक आपूर्ति श्रृंखलाओं को खंडित कर दिया। इस माहौल में, सोना सिर्फ़ पोर्टफोलियो को डाइवर्सिफ़ाई करने वाली चीज़ से बदलकर “डीबेसमेंट हेज” बन गया। बाज़ार ने न सिर्फ़ महंगाई, बल्कि अमेरिकी डॉलर और दूसरी रिज़र्व करेंसी की खरीदने की ताक़त में संभावित गिरावट को भी ध्यान में रखना शुरू कर दिया। इस भावना को सेंट्रल बैंकों द्वारा बुलियन के बड़े पैमाने पर जमा करने से और बढ़ावा मिला, खासकर रिज़र्व बैंक ऑफ़ इंडिया (RBI) और पीपल्स बैंक ऑफ़ चाइना (PBoC) द्वारा, जिससे सोने की कीमत के नीचे एक “सॉवरेन फ़्लोर” बन गया।
1.2 मौजूदा वैल्यूएशन सिस्टम (दिसंबर 2025)
30 दिसंबर, 2025 तक, भारतीय सोने का बाज़ार ऐतिहासिक ऊंचाइयों पर मज़बूत हो गया है। 24-कैरेट सोने (99.9% शुद्धता) की स्पॉट कीमत प्रमुख मेट्रो शहरों में ₹13,924 से ₹14,204 प्रति ग्राम के दायरे में मज़बूती से कारोबार कर रही है। यह प्राइसिंग स्ट्रक्चर एक परिपक्व बुल मार्केट को दिखाता है जहाँ गिरावट आने पर ज़ोरदार खरीदारी होती है, जो ऊंची कीमतों के ऑप्टिकल झटके के बावजूद मज़बूत अंतर्निहित मांग का संकेत देता है।
कीमतों का क्षेत्रीय वितरण भारतीय बाज़ार के माइक्रो-स्ट्रक्चर के बारे में महत्वपूर्ण जानकारी देता है। चेन्नई, जो गहनों की खपत का एक केंद्र है, लगातार प्रीमियम पर रहता है, जहाँ 24K सोने की कीमतें ₹14,204 प्रति ग्राम तक पहुँच गई हैं, जो मुंबई और कोलकाता में देखी गई ₹13,924 से काफ़ी ज़्यादा है। यह प्रीमियम दक्षिण भारत में फ़िज़िकल सोने की इनइलास्टिक मांग का संकेत है, जहाँ सोना सांस्कृतिक और धार्मिक रीति-रिवाजों में गहराई से जुड़ा हुआ है, जिससे यह उत्तर और पश्चिम के ज़्यादा निवेश-उन्मुख बाज़ारों की तुलना में कीमतों में बढ़ोतरी के प्रति कम संवेदनशील है।
तालिका 1: प्रमुख भारतीय शहरों में तुलनात्मक सोने की दर मैट्रिक्स (30 दिसंबर, 2025)
शहर 24K सोने की दर (₹/10g) 22K सोने की दर (₹/10g) अंतर (24K – 22K) बाज़ार की विशेषता
चेन्नई ₹1,42,040 ₹1,30,200 ₹11,840 उच्च खुदरा गहनों की मांग; लगातार मूल्य प्रीमियम।
मुंबई ₹1,41,710 ₹1,29,900 ₹11,810 वित्तीय केंद्र; राष्ट्रीय बेंचमार्क तय करता है; उच्च ETF गतिविधि। दिल्ली ₹1,41,860 ₹1,30,050 ₹11,810 शादी के मौसम की मांग और सट्टेबाजी के कारोबार से प्रेरित।
कोलकाता ₹1,41,710 ₹1,29,900 ₹11,810 कीमत लेने वाला; ग्रामीण कृषि आय चक्रों के प्रति संवेदनशील।
बेंगलुरु ₹1,41,710 ₹1,29,900 ₹11,810 डिजिटल सोने को अपनाने में वृद्धि; मुंबई की दरों की नकल करता है।
हैदराबाद ₹1,41,710 ₹1,29,900 ₹11,810 दक्षिणी मूल्य निर्धारण प्रवृत्तियों के साथ मजबूत तालमेल।
भोपाल ₹1,40,450 ₹1,28,750 ₹11,700 टियर-2 बेंचमार्क; कीमत में थोड़े कम ओवरहेड लागत परिलक्षित होते हैं।
डेटा GoodReturns, टाइम्स ऑफ़ इंडिया, और स्थानीय बुलियन एसोसिएशन की रिपोर्ट से इकट्ठा और संश्लेषित किया गया है।
24K और 22K सोने के बीच का अंतर—जो लगभग ₹1,180 प्रति ग्राम के आसपास बना हुआ है—एक महत्वपूर्ण पैमाना है। 22K सोना, जिसमें तांबा, जस्ता, या चांदी मिलाई जाती है, गहनों की अधिकांश खरीद का हिस्सा होता है। यह तथ्य कि 22K की कीमतें ₹1.3 लाख प्रति 10 ग्राम के निशान को पार कर गई हैं, बिना मांग में गिरावट के, यह भारतीय उपभोक्ता के मौलिक पुनर्समायोजन का संकेत देता है।