2026 के लिए 2025 का कमोडिटी मार्केट आउटलुक: बड़े अंतर को समझना कम्प्लीट विश्लेषण

वैश्विक कमोडिटी बाज़ार हमारी संपूर्ण अर्थव्यवस्था का भौतिक आधार है, जो हमारे परिवहन को शक्ति देने वाले तेल से लेकर हमारे परिवारों को खिलाने वाले गेहूं तक, हर चीज के प्रवाह को नियंत्रित करता है। जैसे-जैसे हम 2025 में आगे बढ़ रहे हैं और 2026 की ओर देख रहे हैं, यह विशाल पारिस्थितिकी तंत्र एक गहन परिवर्तन से गुजर रहा है। अब हम एक साथ बढ़ने वाले “सुपरसाइकिल” को नहीं देख रहे हैं, जहां सभी कीमतें एक साथ बढ़ती हैं। इसके बजाय, बाजार अत्यधिक भिन्नता की कहानी में विभाजित हो गया है। संरचनात्मक अधिशेष के कारण ऊर्जा बाजार ठंडा पड़ रहा है, जबकि कृत्रिम बुद्धिमत्ता और हरित ऊर्जा के बढ़ते उपयोग के कारण गंभीर कमी से प्रेरित औद्योगिक धातुएं गर्म हो रही हैं।

2020 के मध्य के वित्तीय परिदृश्य में आगे बढ़ने की चाह रखने वाले किसी भी व्यक्ति के लिए इन बदलते परिदृश्यों को समझना अत्यंत महत्वपूर्ण है।कमोडिटी बाज़ार वर्तमान में, शक्तिशाली व्यापक आर्थिक ताकतों के कारण बाजार विपरीत दिशाओं में खिंचा चला जा रहा है। एक ओर, चीन में पारंपरिक औद्योगिक विकास की धीमी गति जीवाश्म ईंधन की मांग को सीमित कर रही है। दूसरी ओर, विद्युतीकरण और कंप्यूटिंग शक्ति की असीमित मांग विशिष्ट खनिज क्षेत्रों में ऐतिहासिक घाटे का कारण बन रही है। यह रिपोर्ट व्यापक शोध को संक्षेप में प्रस्तुत करते हुए, बाजार को परिभाषित करने वाले रुझानों, जोखिमों और अवसरों पर एक स्पष्ट और व्यावहारिक मार्गदर्शिका प्रदान करती है।

वृहद आर्थिक पृष्ठभूमि: दो अर्थव्यवस्थाओं की कहानी

2025 में कच्चे माल का प्रदर्शन व्यापक आर्थिक मंदी और वैश्विक मांग के पुनर्गठन से गहराई से जुड़ा हुआ है। अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष (आईएमएफ) और अन्य प्रमुख संस्थानों ने वैश्विक विकास में नरमी देखी है, लेकिन असली कहानी उस विकास की संरचना में निहित है। दशकों से, चीन का तीव्र शहरीकरण और बुनियादी ढांचे पर किया गया खर्च सभी वस्तुओं के लिए प्राथमिक प्रेरक शक्ति रहा है। आज, यह प्रेरक शक्ति बदल रही है।

चीन कंक्रीट और इस्पात पर आधारित अर्थव्यवस्था से उच्च-तकनीकी विनिर्माण और इलेक्ट्रिक वाहनों (ईवी) तथा नवीकरणीय ऊर्जा ग्रिड जैसी “नई उत्पादक शक्तियों” द्वारा संचालित अर्थव्यवस्था की ओर अग्रसर हो रहा है। इस परिवर्तन ने एक वियोगात्मक प्रभाव उत्पन्न किया है। पारंपरिक निर्माण में प्रयुक्त सामग्रियों की मांग स्थिर हो रही है, जबकि ऊर्जा संक्रमण धातुओं की खपत में तेजी आ रही है। साथ ही, अमेरिकी अर्थव्यवस्था की मजबूती और 2026 में ब्याज दरों में अनुमानित कमी से कीमतों को स्थिरता मिल रही है, जिससे सोने जैसी गैर-लाभकारी संपत्तियां बांडों की तुलना में अधिक आकर्षक बन रही हैं।

औद्योगिक धातुएँ: तांबे का संकट और एआई की मांग

वर्तमान बाजार में तांबे के लिए सबसे मजबूत सकारात्मक संकेत मिलते हैं। आर्थिक स्थिति का सटीक आकलन करने की क्षमता के कारण इसे अक्सर “डॉक्टर कॉपर” कहा जाता है। यह धातु आपूर्ति संकट का सामना कर रही है, ठीक उसी समय जब इसकी मांग में एक नया उछाल आया है। जेपी मॉर्गन और इंटरनेशनल कॉपर स्टडी ग्रुप (आईसीएसजी) के विश्लेषकों का अनुमान है कि बाजार 2025 में संतुलित स्थिति से पलटकर 2026 तक एक गंभीर संरचनात्मक घाटे में चला जाएगा।

इस संभावित कमी के दो मुख्य कारण हैं। पहला, आपूर्ति लगभग ठप हो चुकी है। कम निवेश, चिली और पेरू में अयस्क की गुणवत्ता में गिरावट और परिचालन संबंधी बाधाओं के कारण 2026 में खदान उत्पादन वृद्धि घटकर मात्र 1.4% रहने का अनुमान है। दूसरा, कृत्रिम बुद्धिमत्ता (AI) के कारण मांग में भारी वृद्धि हो रही है। AI डेटा सेंटर अत्यधिक बिजली की खपत करते हैं, जिसके लिए शीतलन प्रणालियों और बिजली वितरण के लिए भारी मात्रा में तांबे की आवश्यकता होती है। अनुमानों के अनुसार, अकेले डेटा सेंटर ही 2026 तक लगभग पांच लाख टन तांबे की नई मांग पैदा कर सकते हैं। परिणामस्वरूप, इस धातु की कीमतों के पूर्वानुमान काफी आक्रामक हैं, और खरीदारों द्वारा विश्वसनीय आपूर्ति सुनिश्चित करने के प्रयास में अगले वर्ष इसकी औसत कीमत 12,000 डॉलर प्रति मीट्रिक टन से अधिक रहने का अनुमान है।

ऊर्जा बाजार: अधिशेष का आसन्न युग

धातु क्षेत्र के बिल्कुल विपरीत, ऊर्जा क्षेत्र में प्रचुरता के बावजूद मंदी का दौर जारी है। कच्चे तेल को लेकर प्रचलित धारणा अब दुर्लभता से बदलकर अधिशेष की हो गई है। विश्व बैंक ने तेल की कीमतों में लगातार गिरावट का अनुमान लगाया है, जिसके अनुसार ब्रेंट क्रूड की कीमत 2025 में औसतन 68 डॉलर प्रति बैरल तक गिर सकती है और 2026 तक संभावित रूप से पांच साल के निचले स्तर 60 डॉलर तक पहुंच सकती है।

यह दबाव ओपेक+ समूह के बाहर से आने वाली नई आपूर्ति की बाढ़ का परिणाम है। संयुक्त राज्य अमेरिका, ब्राजील, गुयाना और कनाडा के उत्पादकों ने उत्पादन में उल्लेखनीय वृद्धि की है, जिससे कीमतों को नियंत्रित करने की ओपेक की क्षमता कमजोर हो गई है। यह “गैर-ओपेक+ आपूर्ति” वैश्विक मांग को बुरी तरह प्रभावित कर रही है, जबकि दक्षता में सुधार और परिवहन के विद्युतीकरण के कारण मांग में लगातार गिरावट आ रही है। चीन में, इलेक्ट्रिक वाहनों (ईवी) को तेजी से अपनाने से गैसोलीन की मांग स्थायी रूप से समाप्त हो रही है। परिणामस्वरूप, दुनिया को 2026 में तेल की संभावित अधिकता का सामना करना पड़ सकता है, जो 2020 की महामारी के दौरान देखी गई अधिकता से भी अधिक हो सकती है, जिससे मुद्रास्फीति की स्थिति में मौलिक परिवर्तन आ सकता है।

कीमती धातुएँ: सुरक्षित निवेश और कर संबंधी जाल

भू-राजनीतिक विखंडन के इस दौर में सोना और चांदी सुरक्षित निवेश के रूप में अपनी चमक बरकरार रखे हुए हैं। 2025 के अंत में, केंद्रीय बैंकों द्वारा आक्रामक खरीदारी, विशेष रूप से उभरते बाजारों द्वारा अमेरिकी डॉलर से अलग भंडार में विविधता लाने के प्रयासों से कीमतों को समर्थन मिला है। पश्चिम में वास्तविक ब्याज दरों में गिरावट शुरू होने के साथ, सोना रखने की अवसर लागत कम हो जाती है, जिससे निवेश की मांग और बढ़ जाती है।

हालांकि, अमेरिका में खुदरा निवेशकों को इस क्षेत्र में निहित कर संबंधी पहलुओं के प्रति सतर्क रहना चाहिए। आयकर विभाग सोने, चांदी और अन्य कीमती धातुओं को पूंजीगत परिसंपत्तियों के बजाय “संग्रहणीय वस्तुएं” के रूप में वर्गीकृत करता है। इसका अर्थ यह है कि भौतिक बुलियन पर दीर्घकालिक लाभ—और यहां तक ​​कि कई भौतिक रूप से समर्थित ईटीएफ पर भी—अधिकतम 28% की दर से कर लगता है, जो शेयरों पर लागू मानक 15% या 20% पूंजीगत लाभ दर से काफी अधिक है। अनुभवी व्यापारी कभी-कभी इससे बचने के लिए वायदा अनुबंधों का उपयोग करते हैं, क्योंकि वे मिश्रित 60/40 कर व्यवस्था के लिए पात्र हो सकते हैं, लेकिन औसत खरीद-और-दीर्घ निवेश करने वाले निवेशक के लिए, शुद्ध प्रतिफल की गणना में “संग्रहणीय वस्तुएं” कर का बोझ एक महत्वपूर्ण कारक है।

कृषि उत्पाद: ला नीना तूफान का सामना करना

जहां धातु और ऊर्जा बाजार दीर्घकालिक रुझानों का अनुसरण करते हैं, वहीं कृषि बाजार मौसम पर निर्भर रहते हैं। 2025 और 2026 के लिए प्रमुख कारक ला नीना जलवायु घटना है, जो विश्व भर में अलग-अलग क्षेत्रों में लाभ और हानि का असमान पैटर्न बना रही है। ला नीना आमतौर पर प्रशांत महासागर के सतही जल को ठंडा कर देती है, जिससे अमेरिका में सूखा और दक्षिण पूर्व एशिया में भारी वर्षा होती है।

मौसम के इस बदलाव से कॉफी बाजार में असमानता पैदा हो रही है। प्रीमियम अरेबिका बीन्स का विश्व का सबसे बड़ा उत्पादक ब्राजील अनुकूल परिस्थितियों का सामना कर रहा है, जिससे पैदावार बढ़ने और कीमतों में नरमी आने की संभावना है। वहीं दूसरी ओर, इंस्टेंट कॉफी में इस्तेमाल होने वाली रोबस्टा बीन्स का शीर्ष उत्पादक वियतनाम अत्यधिक बारिश के कारण कटाई की व्यवस्था में बाधा आने के खतरे का सामना कर रहा है। वहीं, कोको का बाजार संकट में बना हुआ है। पश्चिम अफ्रीका में बीमारी और पुराने पेड़ों के कारण 2024 में कीमतों में रिकॉर्ड उछाल आने के बाद, इस बात को लेकर सावधानीपूर्वक आशा जताई जा रही है कि ला नीना की नमी 2026 में फसल को फिर से पटरी पर लाने में मदद कर सकती है, जिससे चॉकलेट निर्माताओं और उपभोक्ताओं दोनों को कुछ राहत मिल सकती है।

कच्चे माल का वित्तीयकरण

जिस तरह से निवेशक पहुँच प्राप्त करते हैंपण्य बाज़ारबाजार तेजी से विकसित हो रहा है। वर्षों से, एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ईटीएफ) खुदरा निवेशकों के लिए निवेश का प्रमुख साधन रहे हैं। हालांकि, निवेशकों को इन फंडों की संरचना को समझना आवश्यक है। वायदा आधारित ईटीएफ भौतिक वस्तु के मालिक नहीं होते; वे अनुबंधों के मालिक होते हैं। इससे उनमें “रोल यील्ड” का जोखिम उत्पन्न होता है। जब बाजार कंटैंगो की स्थिति में होता है (वायदा मूल्य हाजिर मूल्य से अधिक होते हैं), तो फंड हर महीने सस्ते समाप्त होने वाले अनुबंधों को बेचकर महंगे नए अनुबंध खरीदने के कारण नुकसान उठाता है। यह संरचनात्मक दबाव समय के साथ इन फंडों के प्रदर्शन को वस्तु के हाजिर मूल्य से काफी कम कर सकता है।

ब्लॉकचेन पर वास्तविक दुनिया की संपत्तियों (आरडब्ल्यूए) का टोकनाइजेशन एक नया चलन है जो तेजी से लोकप्रियता हासिल कर रहा है। 2025 के अंत तक, सोने जैसी अरबों डॉलर की वस्तुओं का टोकनाइजेशन हो चुका होगा। ये डिजिटल टोकन तिजोरियों में संग्रहित भौतिक धातु के आंशिक स्वामित्व का प्रतिनिधित्व करते हैं, लेकिन लगभग तुरंत निपटान के साथ चौबीसों घंटे व्यापार करने की क्षमता प्रदान करते हैं। हालांकि यह नवाचार तरलता संबंधी समस्याओं को हल करता है और स्वामित्व के आसान हस्तांतरण की अनुमति देता है, लेकिन यह नए नियामक और तकनीकी जोखिमों को भी जन्म देता है, जिनका निवेशकों को पारंपरिक इक्विटी बाजारों की स्थापित सुरक्षाओं की तुलना में सावधानीपूर्वक सामना करना चाहिए।

जोखिमों और धोखाधड़ी से निपटना

वस्तुओं की ऊंची कीमतों का आकर्षण अक्सर शातिर धोखेबाजों को अपनी ओर खींच लेता है। नियामक निकायों ने खुदरा निवेशकों को निशाना बनाने वाले निवेश घोटालों के बारे में कड़ी चेतावनी जारी की है। एक प्रचलित खतरा “पिग बुचरिंग” घोटाला है, जिसमें धोखेबाज ऑनलाइन पीड़ितों के साथ लंबे समय तक विश्वास कायम करते हैं और फिर उन्हें नकली कमोडिटी या क्रिप्टो प्लेटफॉर्म में निवेश करने के लिए राजी कर लेते हैं।

भौतिक धातुओं के क्षेत्र में, निवेशकों को “सिक्कों से संबंधित धोखाधड़ी” के प्रति सतर्क रहना चाहिए। बेईमान व्यापारी अक्सर “दुर्लभ” या “संग्रहणीय” सिक्कों को सोने के पिघलने के मूल्य से 40% से 200% अधिक कीमत पर बेचते हैं, यह दावा करते हुए कि इनमें निवेश की विशेष क्षमता है। वास्तविकता में, इन सिक्कों का मूल्य अक्सर केवल उनकी धातु की मात्रा के बराबर होता है, जिससे खरीदार को तत्काल और अपूरणीय हानि होती है। कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन (CFTC) के साथ व्यापारी के पंजीकरण की पुष्टि करना और मानक बुलियन उत्पादों का ही उपयोग करना आवश्यक सुरक्षात्मक कदम हैं।

निष्कर्ष: एक भिन्न भविष्य के लिए रणनीति

भविष्य की संभावनाएँ पण्य बाज़ार 2026 का परिदृश्य केवल तेज़ी या मंदी की कहानी नहीं है, बल्कि विशिष्ट अवसरों और संरचनात्मक जोखिमों का वृत्तांत है। निष्क्रिय कमोडिटी इंडेक्सिंग का युग—सभी प्रकार की वस्तुओं का एक समूह खरीदकर उनकी कीमत बढ़ने की उम्मीद करना—संभवतः समाप्त हो रहा है। बाज़ार विशिष्टता को पुरस्कृत कर रहा है। समझदार निवेशक ऊर्जा परिवर्तन के लिए आवश्यक सामग्रियों, जैसे तांबे, में निवेश करने पर ध्यान केंद्रित कर रहे हैं, जबकि संरचनात्मक रूप से अधिक मात्रा में उपलब्ध जीवाश्म ईंधनों को लेकर सतर्क हैं।

व्यक्तिगत निवेशक के लिए सफलता की कुंजी सुर्खियों से परे देखना है। इसके लिए सोने पर लगने वाले करों की अक्षमता, कृषि में मौसम संबंधी जोखिमों और औद्योगिक धातुओं की आपूर्ति में अचानक आने वाली बाधाओं को समझना आवश्यक है। साथ ही, गारंटीशुदा लाभ और दबाव वाले बिक्री हथकंडों के प्रति अत्यधिक संदेह रखना भी ज़रूरी है। जैसे-जैसे वैश्विक अर्थव्यवस्था नई प्रौद्योगिकियों और ऊर्जा स्रोतों के इर्द-गिर्द खुद को पुनर्गठित कर रही है, कमोडिटीज़ ही मूल्य का अंतिम निर्धारक बनी रहेंगी, और उन लोगों को लाभ पहुंचाएंगी जो अतीत की संपत्तियों और भविष्य के इनपुट के बीच अंतर कर सकते हैं।

संदर्भ

यह लेख व्यापक बाजार विश्लेषण और प्रमुख वित्तीय एवं अंतरसरकारी संगठनों के आंकड़ों पर आधारित है। चर्चा किए गए रुझानों के बारे में अधिक जानकारी और सत्यापन के लिए, आप निम्नलिखित प्रामाणिक स्रोतों से परामर्श ले सकते हैं:

• विश्व बैंक का कमोडिटी मार्केट आउटलुक:यह विस्तृत मूल्य पूर्वानुमान और वैश्विक आपूर्ति एवं मांग की गतिशीलता का विश्लेषण प्रदान करता है।https://www.worldbank.org/en/research/commodity-markets)
• अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष (आईएमएफ) का विश्व आर्थिक दृष्टिकोण:यह व्यापक मैक्रोइकॉनॉमिक डेटा और इस बात की जानकारी प्रदान करता है कि वैश्विक विकास कमोडिटी खपत को कैसे प्रभावित करता है। ((https://www.imf.org/en/Publications/WEO))
• कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन (सीएफटीसी):कमोडिटी बाजारों में ब्रोकरों की पंजीकरण स्थिति की जांच करने और धोखाधड़ी की रोकथाम के बारे में जानने के लिए एक प्राथमिक संसाधन।https://www.cftc.gov)

अंतर्राष्ट्रीय तांबा अध्ययन समूह (ICSG):वैश्विक स्तर पर तांबे की आपूर्ति, मांग और खान उत्पादन के आंकड़ों का अग्रणी स्रोत।https://www.icsg.org)